浅析我国资产管理业务的法律监管框架

随着金融市场的蓬勃发展和居民财富管理需求的日益，资产管理行业在我国得到了快速发展。无论是银行理财、信托计划，还是私募基金、公募基金等各类资产管理产品，都成为投资者进行财富保值增值的重要工具。在资产管理行业蓬勃发展的背后，也伴随着诸多法律问题和风险。尤其是在《资管新规》出台后，资产管理业务的监管框架不断完善，行业的合规要求也在不断提高。从法律角度出发，对“资产管理都管什么”这一问题进行全面阐述。

资产管理的基本概念与范围

浅析我国资产管理业务的法律监管框架 图1

1. 资产管理业务的定义

资产管理业务是指由金融机构或其他合格机构接受投资者委托，对受托资金进行投资运作并实现资产保值增值的行为。广义上，资产管理涵盖了银行理财、信托计划、券商资管、基金公司及其子公司资管、保险资管等多种形式。狭义上，则特指证券公司、基金管理公司等持牌金融机构所开展的资产管理业务。

2. 资产管理的主要参与主体

- 委托人：即资金提供方，可以是自然人、法人或非法人组织。

- 管理人：通常是取得相关金融牌照的机构，如证券公司、基金公司及其子公司、信托公司等。

- 托管人：为保障资全，资产管理产品的资金通常由独立第三方（如商业银行）进行托管。

3. 资产管理的主要分类

根据运作方式的不同，可以将资产管理业务分为以下几类：

- 主动管理型：管理人负责制定投资策略，并择时选择具体的金融工具。

- 被动管理型：主要复制特定的指数或基金组合，如ETF（交易所交易基金）。

- 固定收益型：以获取稳定利息收入为主要目标，如债券型理财产品。

- 权益投资型：侧重于股票等风险资产的投资，追求资本增值。

4. 资产管理业务的基本流程

通常包括以下几个阶段：

（1）产品设计与发行；

（2）资金募集；

（3）投资运作；

（4）定期信息披露；

（5）收益分配；

（6）到期清算。

资产管理业务的法律依据

1. 主要法律法规

我国对资产管理业务实行“一法多规”的监管框架，主要法律和法规包括：

- 《中华人民共和国证券法》

- 《中华人民共和国信托法》

- 《中华人民共和国基金法》

- 《资管新规》（即《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》）

- 各类配套细则和指引，如《公开募集证券投资基金运作管理办法》等。

2. 法律关系分析

在典型的“委托—代理”模式下，各方权利义务关系主要由以下文件确定：

- 委托协议书；

- 产品说明书；

- 托管协议；

- 投资顾问合同（如有）。

3. 重点法律问题解读

（1）合格投资者认定

根据资管新规，合格投资者需具备相应风险识别能力和承担能力，通常需要提供财务状况证明、投资经历证明等材料。

（2）产品分类与风险等级划分

管理人应当根据产品特征进行风险评级，并在销售环节做好适当性管理。

资产管理业务的重点监管领域

1. 资金池运作问题

不同的资金池项目可能涉及期限错配、流动性管理等合规要求，部分违规操作可能导致“资金池”行为的法律风险。

2. 刚性兑付与打破刚兑

在资管新规框架下，“刚性兑付”的违规行为被明令禁止。管理人应当通过合同明确约定不承担刚性兑付义务，并采取各种措施防范“伪结构化”产品设计。

浅析我国资产管理业务的法律监管框架 图2

3. 嵌套投资问题

为防止资本空转和增加金融杠杆，资管新规对多层嵌套投资行为进行了严格限制，要求穿透识别底层资产。

4. 信息披露与投资者权益保护

管理人需严格按照法律规定和合同约定履行信息披露义务，并采取措施保护投资者的知情权、选择权等合法权益。

资产管理业务中的主要法律风险

1. 合规风险

包括产品设计不合规、销售环节违规、投资运作超范围等情形。

2. 信用风险

由于部分资管产品的资金最终投向了高风险领域，可能导致底层资产违约，进而引发管理人兑付危机。

3. 操作风险

主要指在业务操作过程中因人为失误或系统故障导致的损失风险。

4. 声誉风险

近年来频发的“”事件、资金池爆雷等负面新闻严重影响了部分机构的市场信誉。

资产管理业务的发展趋势与法律应对

1. 行业转型的必然性

- 在资管新规影响下，刚兑产品逐步退出历史舞台；

- 各类机构加速向净值化、标准化方向转型。

2. 金融创新的合规边界

资产管理产品的创新发展需要在法律法规框架内进行，不能突破监管底线。

3. 国际经验对国内监管的启示

在借鉴境外资管业务发展经验的应注重结合我国国情完善相关法律体系。

4. 投资者教育的重要性

提高投资者的风险识别能力和理性投资意识，是保障资管行业健康发展的基础。

资产管理作为金融市场上重要的功能性板块，在服务实体经济和居民财富管理方面发挥着不可替代的作用。其复杂性也决定了在业务开展过程中必须始终坚持依法合规原则，严格防范各类法律风险。随着法律法规体系的逐步完善以及监管力度的不断加强，资产管理行业必将朝着更加规范、透明的方向发展，为我国金融市场的稳定和经济做出更大贡献。

注：本文所述内容仅为个人观点，不构成任何投资建议。如需引用，请注明出处并保持原文完整。

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