资产管理市场的乱象与法律规制

随着我国经济的快速发展和居民财富的不断积累，资产管理行业迎来了爆发式。在市场繁荣的背后，一系列乱象也随之浮现，严重扰乱了金融秩序，损害了投资者合法权益，甚至威胁到我国金融体系的安全稳定。从法律角度对“资产管理市场的乱象”进行系统阐述与分析。

资产管理市场的乱象与法律规制 图1

“资产管理市场”，是指金融机构或其他合格机构接受客户委托，对其资产进行投资运作和管理的市场行为。按照《中华人民共和国证券投资基金法》及相关法规的规定，资产管理业务主要包括基金管理公司及其子公司、证券公司、保险公司等主体开展的资产管理活动。

当前，我国资产管理市场上存在的主要乱象包括：

刚性兑付现象：部分金融机构为吸引投资者，承诺保本保收益，但这种行为违反了《中华人民共和国信托法》和《私募投资基金募集行为管理办法》的相关规定。

资金池运作：一些机构将多个资产管理计划的资金混在一起运作，期限与资金投向不匹配，增加了流动性风险。

自融与非法集资：部分机构假借资产管理之名，从事自融或非法吸收公众存款的违法行为。

信息披露不规范：不少机构在产品募集、运作过程中未能依法履行信息披露义务，导致投资者难以了解真实情况。

杠杆比例过高：个别资产管理计划存在过度杠杆化的问题，严重违反了《资管新规》的监管要求。

资产管理市场的乱象与法律规制 图2

嵌套层级过多：部分产品存在多层嵌套结构，增加了资金流动监测难度，加剧了系统性风险。

从法律角度分析，当前资产管理市场乱象主要表现为以下四个方面:

1. 法律法规层面的不足：尽管我国已经出台了一系列规范资管市场的法规，如《资管新规》和《私募投资基金监督管理暂行办法》等，但在实际执行过程中仍然存在监管套利空间。

2. “刚性兑付”与法律规定冲突:根据《中华人民共和国合同法》第五十二条和《中华人民共和国民法典》相关规定，资管产品的保本收益承诺可能被认定为无效甚至违法。

3. 资金池运作的法律风险：这种操作可能违反《中华人民共和国银行业监督管理法》和《金融资产管理公司条例》的相关规定，容易引发挪用资金的刑事犯罪。

4. 投资者权益保护不足:部分机构未能充分履行适当性义务，导致投资者在产品时缺乏必要的风险揭示和告知，损害了消费者的知情权和选择权。

要深入剖析资管市场乱象的成因，可以从以下几个方面进行分析:

1. 法治不彰:部分金融机构存在“打擦边球”的心理，利用法律法规的空白或执行中的模糊地带来追求超额收益。

2. 监管缺位和监管套利:不同金融业态之间存在监管分割，导致部分机构通过在不同市场间的监管 arbitrage 获得不当利益。

3. 行业标准化程度低:资管产品的分类、信息披露标准等尚不统一，增加了风险防控的难度。

4. 投资者成熟度不够:部分投资者风险识别和判断能力不足，容易被不法机构利用。

针对资管市场的种种乱象，需要从法律制度建设、监管执行、行业发展等多个维度入手，构建完整的治理体系:

1. 完善法律法规体系:建议制定统一的资产管理基本法，明确各类资管产品的准入门槛、运作规则和责任追究机制。

2. 加强金融监管协调:推动形成统一的金融监管框架，减少“监管真空”和“监管套利”空间。

3. 规范信息披露制度:建立统一的信息披露标准，要求机构必须真实、准确、完整地披露产品信息。

4. 强化机构内控管理:督促资管机构建立健全内部风险控制体系，严防从业人员道德风险。

5. 提高投资者教育水平:通过普及金融知识，培养投资者的理性投资理念和风险防范意识。

资产管理市场的乱象不仅关系到金融消费者的切身利益，也影响着整个金融体系的稳定运行。依法治市是解决当前资管市场乱象的根本出路。

相关部门需要进一步完善配套法规政策，加强执法力度，确保各项制度落地见效。行业机构也要主动适应监管要求，提升合规意识和风控能力，共同维护好资管市场的健康发展秩序。

(全文约4025字)

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）