资产管理产品刚性兑付打破及其法律影响

在近年来的金融市场中，“刚性兑付”这一概念曾经被广泛提及和讨论。“刚性兑付”，是指金融机构向投资者保证其投资本金不受损失，并承诺按期支付约定收益的一种 contractual arrangement. 这一做法在过去几十年的金融实践中，曾被视为许多资产管理产品的核心特征之一。随着金融市场的不断深化和发展，尤其是在2028年全球金融危机之后，国际和国内监管机构开始重新审视“刚性兑付”这一 practice 的法律和经济后果，并逐渐推动其打破。对“资产管理产品刚性兑付打破”这一现象进行系统阐述，并就其法律影响进行全面分析。

我们需要明确“刚性兑付”的定义及其在资产管理产品中的作用。“刚性兑付”通常表现为金融机构向投资者提供无条件的本金和收益保障承诺，无论市场环境如何变化，这种承诺都会被贯彻执行。这种承诺可以通过多种方式体现，包括但不限于合同条款、营销宣传以及口头承诺等。从法律角度来看，这样的承诺通常被认为是一种对投资合同的 guarantee 或者是 contract 的一部分，旨在为投资者提供确定性和安全感。

“刚性兑付”这一 practice 却存在诸多问题和弊端。在“刚性兑付”的框架下，金融机构往往承担了过大的风险和责任，这可能干扰其正常的 risk management 和资产配置决策。“刚性兑付”还会导致市场的扭曲，使得投资者对风险的定价机制失效，进而影响金融资源的合理分配和流动。

基于以上原因，监管机构和市场参与者已经开始推动“刚性兑付”的打破。这一进程在国内外都得到了积极响应，并通过一系列法律法规的出台得以进一步规范和发展。2021年中国的《中华人民共和国证券法》和《中华人民共和国信托法》修正是这一过程中的重要里程碑事件。

资产管理产品刚性兑付打破及其法律影响 图1

打破刚性兑付的法律机制

从法律角度来看，“刚性兑付”的打破需要通过一系列法律手段来实现。合同条款的设计是关键环节之一。金融机构在设计资产管理产品时，必须明确界定投资者的风险和收益责任，并确保合同内容符合相关法律法规。这种做法可以通过 contract 的方式将“刚性兑付”消除于源头，以保障各方权利义务的平衡。

资产管理产品刚性兑付打破及其法律影响 图2

《中华人民共和国证券法》和《中华人民共和国信托法》等相关法律为打破“刚性兑付”提供了明确的法律依据。《中华人民共和国证券法》第六十八条规定，“证券交易场所应当保证交易的公平、公正和透明”，这一条款在客观上要求金融机构不再提供无条件的收益保障，而是需要通过风险管理手段来确保投资者利益。

再者，金融监管机构也需要通过 regulat

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）