资产管理公司与新三板的关系|法律框架|风险管理

资产管理公司与新三板？

资产管理公司（Asset Management Company）是指依法设立，接受委托管理他人资产，并通过专业化运作以实现资产保值增值的金融机构。在中国，资产管理公司主要参与股票、债券、基金、信托等多种金融产品的管理和投资活动。而“新三板”则是指全国中小企业股份转让系统（National Equities Exchange and Quotations），是继上海证券交易所和深圳证券交易所之后，为中小企业提供股权交易和融资服务的重要市场平台。

资产管理公司与新三板的关系|法律框架|风险管理 图1

随着新三板市场的逐步发展和政策支持力度的加大，资产管理公司与新三板的关系也日益紧密。许多资产管理机构通过设立专项资管计划、私募基金等方式，参与新三板企业的股权投资、定增项目以及二级市场交易。从法律框架、风险管理等角度，深入分析资产管理公司如何在新三板市场中开展业务，并探讨其面临的法律问题及应对策略。

资产管理公司与新三板的基本关系

1. 资产管理公司在新三板市场的角色

资产管理公司作为专业的资金管理者，在新三板市场中扮演着多重角色。它们可以通过以下方式参与新三板业务：

资产管理公司与新三板的关系|法律框架|风险管理 图2

- 发起专项资管计划：许多资产管理机构会设计针对新三板市场的专项资管产品，吸收投资者资金，并将募集资金投向新三板企业的定增、二级市场交易或股权投资项目。

- 担任基金管理人：部分资产管理公司还会管理私募基金或公募基金，将资金配置到新三板标的资产中。

- 提供融资服务：通过设立定向私募债或其他创新型金融工具，为新三板企业提供融资支持。

2. 新三板市场的特点与吸引力

新三板市场相较于主板和创业板具有以下显着特点：

- 多层次资本市场的重要组成部分：新三板主要服务于中小微企业，尤其是创新型、成长型企业。

- 流动性相对较低：由于投资者门槛较高（如50万元金融资产要求），新三板市场的交易活跃度较低，但也正因为如此，部分资管机构可以通过长期持有优质标的实现超额收益。

- 政策支持与创新空间大：国家出台多项政策鼓励发展多层次资本市场，也为资产管理公司在新三板市场中的业务创新提供了机会。

资产管理公司参与新三板的法律框架

1. 合规性要求

资产管理公司作为金融机构，在参与新三板业务时必须遵守相关法律法规，确保合规经营。以下是一些关键法律要点：

- 《证券法》：明确了资产管理机构在资本市场中的权利与义务，要求其依法管理客户资产，避免利益冲突和交易。

- 《私募投资基金监督管理暂行办法》：对私募基金管理人的资质、募集行为及信息披露进行了详细规定。资管公司若涉及私募基金业务，必须严格遵守该办法。

- 《全国中小企业股份转让系统自律规则》：参与新三板交易的机构需遵守挂牌公司章程及相关交易规则。

2. 投资限制与风险提示

为保护投资者利益，资产管理公司在设计新三板相关产品时，需要特别注意以下事项：

- 投资标的筛选：需对拟投企业进行严格尽职调查，评估其财务状况、经营能力和市场前景。

- 充分信息披露：需向投资者披露新三板市场的高风险性，包括流动性不足、股价波动剧烈等问题。

- 合规性管理：在交易过程中避免操纵市场或交易等违法行为。

资产管理公司与新三板的主要法律风险

1. 市场风险

新三板市场由于流动性较低和企业规模较小，容易受到外部环境变化的影响。宏观经济波动、政策调整或行业竞争加剧都可能导致相关股票价格大幅波动，进而影响资管产品的净值。

2. 流动性风险

相较于主板市场，新三板的交易活跃度较低，尤其是在某些成交清淡的挂牌公司中，投资者可能面临资金退出困难的问题。资产管理公司在设计产品时需特别考虑流动性风险管理措施，如设置合理的投资期限或预留足够的流动性缓冲。

3. 操作风险

资产管理公司在参与新三板业务时，可能因内部管理不善、交易系统故障或人员失误等因素引发操作风险。未能及时发现并应对市场波动，可能导致投资损失。

4. 法律合规风险

由于新三板市场的规则较为复杂且处于不断更新中，资产管理公司若未能及时了解最新政策法规，可能面临合规性问题。未履行信息披露义务或违反交易规则等行为，将被监管部门处罚。

应对措施与风险管理策略

1. 健全内部控制系统

资产管理公司应建立完善的内控机制，包括风险评估、授权审批和操作记录等环节。特别是在新三板业务中，需对投资决策、交易执行和信息披露等关键环节进行严格监控。

2. 加强投研能力

为应对新三板市场的高波动性和复杂性，资管公司需要组建专业的投研团队，深入分析挂牌企业的基本面和行业发展前景。应注重与券商、会计师事务所等外部机构的合作，获取专业支持。

3. 制定风险应急预案

针对可能出现的流动性风险或市场风险，资产管理公司需制定相应的应急预案，如建立应急资金池、设置止损线等措施，以最大程度减少潜在损失。

4. 提高投资者教育水平

由于新三板市场的特殊性，许多投资者对其缺乏充分了解。资产管理公司应加强投资者教育工作，明确揭示相关产品的风险特性，并确保信息披露的及时性和完整性。

与建议

资产管理公司参与新三板业务既面临巨大机遇，也伴随着诸多挑战。为了在竞争激烈的市场中立于不败之地，资管公司需要在合规性、投研能力和风险管理等方面下功夫。随着新三板市场的逐步成熟和政策支持力度的加大，相信会有更多的创新工具和投资机会出现。

资产管理公司应紧密关注国家政策导向，积极拓展与新三板相关的创新型业务模式。在“注册制”改革背景下，可以通过参与企业首发承销、并购重组等方式深度挖掘市场潜力。还需加强对投资者的长期教育工作，引导其理性参与新三板投资。

资产管理公司与新三板的关系将随着市场的不断发展而更加紧密，只有在合规性、专业性和风险管理方面做到位，才能在这一领域实现长久稳健的发展。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）