申万宏源资产管理计划的法律框架与实践创新

随着我国金融市场的发展和国家对金融创新的支持，资产证券化作为一种重要的融资工具，在盘活存量资产、优化企业财务结构方面发挥着越来越重要的作用。作为国内领先的证券公司之一，申万宏源证券有限公司（以下简称 " 申万宏源 " 或 " 公司 " ）凭借其在资产管理领域的丰富经验和专业能力，始终走在行业创新的前沿。重点介绍申万宏源资产管理计划的法律框架以及其实务中的创新实践。

资产支持专项计划的基本概述

资产支持专项计划（以下简称 " 计划 " ）是一种通过资产证券化手段实现融资的方式，其核心在于将基础资产所产生的现金流作为偿债来源，发行与之相匹配的金融产品。这种融资方式具有风险隔离、提高资金流动性等优势，近年来受到市场广泛认可。

在申万宏源的资产管理业务中，计划通常包括以下几个基本要素：

1. 原始权益人：即提供基础资产的企业，通常是供应链中的核心企业。

申万宏源资产管理计划的法律框架与实践创新 图1

2. 管理人：负责设立和运作专项计划的专业机构，担任受托管理人角色。

3. 投资者：通过购买专项计划份额获得投资收益的主体。

4. 基础资产：指专项计划中作为偿债支撑的财产或财产权利，通常是应收账款、收益权等。

申万宏源资产管理计划的法律框架与实践创新 图2

申万宏源资产管理计划的法律框架

在实务操作中， asset-backed security 的发行和运作需要遵循《中华人民共和国证券法》《企业债券管理条例》等一系列法律法规。行业自律组织如中国证券监督管理委员会（以下简称 " 证监会 " ）和中国证券投资基金业协会也会对 plan 的设立和运营进行规范。

针对申万宏源这类资产管理公司，其作为管理人，在专项计划中扮演着关键角色：既要确保 plan 符合法律要求，又要保障投资者的合法权益。为此，申万宏源在实务操作中注重以下几点：

1. 资产筛选与尽职调查：严格选择具备稳定现金流且风险可控的基础资产。

2. 产品设计：根据市场需求和监管规定，设计合适的期限、评级及收益分配方案。

3. 信息披露：严格按照监管要求，及时披露 plan 的运作情况，确保投资者的知情权。

申万宏源资产管理计划的创新实践

在资产管理领域，申万宏源始终秉持 " 创新驱动发展 " 的理念，不断探索新的业务模式和技术应用。

（一）供应链金融专项计划

2024 年 6 月 28 日，由申万宏源担任管理人和销售机构的某供应链金融类专项计划在上海证券交易所成功设立。该项目储架规模为 50 亿元人民币，首期发行规模 2.30 亿元。

该计划的成功之处在于：

多层级企业参与：原始权益人涵盖供应链中的核心企业和中小微供应商。

风险分层机制：通过复杂的结构设计，在保障投资人利益的有效分散信用风险。

数字化管理：引入区块链技术对基础资产进行全流程监控，确保信息透明可追溯。

（二）融资租赁资产证券化

2024 年 7 月，申万宏源再次携手某融资租赁公司，成功发行了一期融资租赁类专项计划。该项目涉及的底层资产覆盖医疗设备、工业设备等多个领域，总规模达到数亿元人民币。

在这一过程中，申万宏源实现了以下几个突破：

创新风控模式：通过大数据分析和智能评估系统，对融资租赁合同的风险进行提前预警。

优化产品结构：针对不同风险等级的租赁资产设计差异化的证券化方案。

提升投资者信心：通过引入信用增级机制，提高产品的评级水平。

（三）科技赋能与绿色金融

申万宏源近年来还积极将科技创新融入资产管理实践中。在某绿色金融项目中，公司利用人工智能技术对环境效益进行评估，并将其作为定价依据之一。

这种创新不仅有助于提升资产的市场认可度，也为我国实现碳达峰、碳中和目标贡献了力量。

随着金融市场的发展和监管政策的支持， asset-backed security 业务在我国迎来新的发展机遇。作为行业标杆的申万宏源，以其专业的法律合规能力、创新的产品设计和高效的风险管理，在资产管理领域树立了典范。

申万宏源将继续以客户需求为导向，结合国家战略导向，探索更多元化的资产证券化路径，为我国经济发展注入新的活力。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）