资产管理计划终止情形及其法律适用分析

随着金融市场的发展，资产管理业务日益复杂化、多样化。在此背景下，资产管理计划的设立与运作离不开明确的终止条件和程序。系统梳理资产管理计划应当终止的情形，并结合相关法律法规和司法实践，分析其法律适用问题。

资产管理计划终止的概念与一般原则

资产管理计划（以下简称“资管计划”）是指由合格投资者通过特定目的载体向管理人支付管理费等费用，委托管理人进行资产投资和管理的金融产品。根据《中华人民共和国证券法》《私募投资基金监督管理暂行办法》等相关规定，资管计划具有一定的存续期限，并附有终止条件。

从法律性质上看，资管计划属于一种集合投资计划，其终止通常涉及多方利益的平衡与协调。实践中常见的终止情形包括合同期满、提前终止、触发特定事件等。这些终止情形不仅关系到投资者权益的保障，也涉及管理人的义务履行问题。

资产管理计划终止情形及其法律适用分析 图1

资产管理计划终止的一般情形

根据相关法律法规和资管计划合同的约定，资管计划的终止情形主要包括以下几种：

1. 合同期限届满

资管计划通常设有明确的存续期限。当该期限届满时，除非合同另有展期条款，否则资管计划应当终止。

2. 投资者退出导致的终止

在开放性资管计划中，投资者有权在特定条件下赎回份额。如果有效申购和赎回导致剩余投资者人数少于两人（通常为“1元”或“1份”），可能触发终止条件。

3. 管理人解散或破产

如果管理人因自身原因无法继续履行管理职责，管理人解散、破产或者丧失民事行为能力，资管计划应当终止。

4. 发生重大风险事件

当资管计划发生兑付危机、资金池挪用等重大风险事件时，监管部门或合同约定的机构有权决定提前终止资管计划。

5. 法律法规变更导致合规性问题

如果相关法律法规发生变化，导致资管计划无法继续合法运作，则应当予以终止。

特殊情形下的终止法律适用

在司法实践中，下列特殊情形需要重点关注：

1. “一对多”与“一对一”资管计划的差异

资产管理计划终止情形及其法律适用分析 图2

根据《证券公司私募资产管理业务运作规范》，集合类资管计划通常要求投资者人数不少于两人，而单一客户资管计划则可以是“一对一”。不同类型的资管计划在终止条件上存在差异。

2. 嵌套投资产品的影响

部分资管计划涉及嵌套投资（如FOF、MOM等），这可能导致终止程序更为复杂。嵌套产品的退出机制往往需要额外的法律合规性审查。

3. 跨境资管计划的特殊规定

对于涉及境外投资者或境外资产的资管计划，应特别关注外汇管制政策和相关国际法规的影响。

终止程序与清算安排

无论终止事由是什么，在操作层面都需要遵循严格的终止程序：

1. 通知与公告义务

管理人应当及时向投资者发出终止通知，并在监管部门指定的信息披露平台进行公告，确保信息透明。

2. 资产清算与分配

资管计划终止后，管理人需按照合同约定完成资产清理、债权债务结算，并将剩余财产按份额比例分配给投资者。此环节应特别注意优先级和劣后级投资者的权益保护问题。

3. 责任追究与争议解决机制

如果由于管理人或相关方的过错导致不当损失，投资者可以通过诉讼等方式主张赔偿。

司法实践中的典型案例

以下为近期典型的资管计划终止纠纷案例：

1. 某集合信托计划因管理人失职提前终止案

在某信托计划中，管理人未尽勤勉义务，导致大量资金无法收回。法院判决认为，管理人的行为构成重大过错，支持投资者主张赔偿。

2. 某私募基金因触发止损线强制清算案

某私募基金合同约定的止损线被触发后，管理人依约进行了清盘操作。尽管部分投资者对操作时机提出异议，但法院认为该约定合法有效。

3. 跨境资管计划因外汇政策调整提前终止案

部分境外投资者因所在国汇率波动较大，决定撤回资金。由于相关外汇政策发生变化，导致结算程序被迫中断，最终触发了资管计划的提前终止条件。

完善建议与

为了进一步规范资管计划的终止机制，建议从以下方面进行改进：

1. 统一法律适用标准

目前关于资管计划终止的法律依据分散在多个法律法规和司法解释中。应当通过制定统一的部门规章或司法解释，明确各类终止情形的具体认定标准。

2. 强化投资者权益保护

在设计资管产品时，应特别关注投资者尤其是中小投资者的合法权益，确保终止程序中的知情权和参与权得到充分保障。

3. 优化行业自律规则

行业协会应当建立健全自律规范体系，为管理人提供更加清晰的操作指引，减少因合同条款不明确导致的争议。

4. 加强监管协调机制

针对嵌套投资、跨境资管等复杂产品，需要进一步强化监管部门之间的信息共享和联动协作机制，确保风险可控。

随着我国金融市场改革的不断深化，资产管理计划在服务实体经济、优化资源配置方面发挥着越来越重要的作用。在日常运作中也面临着各式各样的终止情形。只有通过完善的法律法规体系、严格的终止程序和有效的监管措施，才能更好地维护市场秩序，保护投资者权益，促进资管行业的健康发展。

随着《中华人民共和国金融稳定法》等新法规的出台，资产管理计划的法律规范体系有望进一步完善。这将为行业带来更加明确的发展方向，也对相关法律实务工作提出了更高的要求。

（本文所有信息均为虚构，不涉及真实个人或机构。）